近日，良品铺子、卫龙、盐津铺子、劲仔食品等多家休闲食品上市公司披露了2022年年报或业绩快报。受多重因素影响，休闲食品行业开始走向分化，部分研发驱动型公司业绩逆势增长，毛利率提升。业内人士表示，休闲零食行业业绩的分化与公司战略调整密切相关，对于市场战略调整较快的公司来说，2022年业绩仍保持较高增长。在大型商超渠道滞涨的背景下，调整渠道战略、提升运营效率成为休闲零食行业未来发展重点。

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创新驱动业绩增长

(资料图)

2022年良品铺子实现营收94.4亿元，同比增长1.24%，净利润3.36亿元，同比增长19.16%，主营业务毛利率27.67%，同比增长0.69%。

良品铺子表示，产品研发创新成为公司保持增长的第一驱动力。

据披露，2022年良品铺子研发投入5055万元，同比增长27.45%，已连续五年保持提升。同时技术持续取得突破，全年共开展11项营养健康加工创新技术，其中新型膨化技术、植物肉生产加工等重大技术实现技术到产品的转化。另外该公司以研发推动品类创新，全年上新产品600余种，打造了17个销售额超千万的新品。此外，良品铺子深耕细分市场创新，儿童零食子品牌持续发力，针对节令礼盒品类，继续聚焦高品质，精选原料同时联名敦煌创意概念，礼品礼盒品类销售额同比增长41.5%，同时其团购渠道加速渗透，全年营收突破4.93亿元，同比增长53.49%。

无独有偶，卫龙去年业绩也实现了稳健增长，全年经调整净利润同比上升0.6%至9.13亿元，全年整体收入46.32亿元；经调整净利润率和毛利率同比提升4.9%至42.3%。

盐津铺子也类似，据公司业绩快报，2022年其营收28.94亿元，同比增长26.83%，净利润3亿元，同比增长99.86%。

对此，盐津铺子表示，2021年公司大力发展智能制造，持续加大研发投入，推进数字化改革，品类做减法（聚焦核心品类），渠道做加法（拓展全渠道），供应链数量做减法、体量做加法，并整合上下游延伸打造全产业链。2022年第二季度起公司转型升级效果逐步显现，公司产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长；公司销售产品和销售渠道实现结构性持续优化，各核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长，整体略超预期。

劲仔食品也告别过去增收不增利的情况，2022年实现营收14.62亿元，同比增长31.59%，净利润1.25亿元，同比增长46.77%。2022年劲仔食品扣非后的净利润同比增长50.54%，线上线下毛利率都超过了25%。

业内人士表示，要做大营收就要求食品企业根据消费市场形势和渠道发展态势，不断优化升级营销战略，持续打磨产品力，否则原有的市场份额很容易被新竞争对手侵蚀分化。

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零食渠道发生变迁

目前，我国休闲食品领域前景广阔，市场规模已破万亿元。近年来，主打性价比的零食量贩连锁店成为头部玩家新一轮渠道布局的主战场。

今年2月，良品铺子与投资机构黑蚁资本联合投资量贩零食企业“赵一鸣零食”。此前，良品铺子已经孵化了新品牌“零食顽家”，拓展零食集合店新业态，此次联合投资“赵一鸣零食”，可以视其为对零食量贩连锁布局的持续加码。

另一方面，盐津铺子则选择与当下热门零食量贩品牌深度合作，间接加码新渠道铺货。

此外，近年来加速布局零食量贩连锁渠道的还有洽洽食品、劲仔食品以及盼盼食品等多家休闲食品头部公司。

信达证券此前研报显示，零食渠道正在发生变迁，主打性价比的零食量贩店兴起，该业态具备扎实的商业基础，将高效承接来自传统卖场商超的流量转移，同时，该业态有望迎来高速发展。

广发证券则认为，参考海外和国内成熟市场，未来10年我国零食折扣店销售额有望超千亿元。与此同时，伴随零食折扣店和其他渠道发展，预计休闲食品行业有望迎来新一轮渠道铺货。在此背景下，强管理团队和供应链的上游零食厂商有望受益。

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重点发展全渠道战略

面对我国巨大的休闲食品市场，以及渠道碎片化趋势，如何针对客户需求进行线下线上产品差异化销售已成为休闲零食企业进行战略调整的重点。

业内人士分析称，过去两年，原料成本上升和新渠道冲击对一些全渠道转型较慢的零食企业形成了巨大压力。部分产品走高端路线的零食品牌线下市场由于定价高等原因，被零食量贩渠道的低价战略侵蚀分化得十分严重。

2022年业绩的分化，也让多家休闲零食企业感叹：传统商超面临客群分流、成本压力等多重挑战，如何与渠道转型共振成为零食企业的突破口，“拥抱全渠道才有未来，传统渠道销售企业加速布局电商，线上线下融合发展已是大势所趋”。

2022年业绩同比增长达2倍的来伊份表示，公司管理层及全体员工始终秉承“做强C端、发力B端”，不断完善业务布局，优化门店结构，加大全渠道业务开展，重点推进加盟业务及社区团购业务的发展，经营工作取得一定的成效。

目前，盐津铺子核心战略也由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长；公司销售产品和销售渠道实现结构性持续优化，各核心品类通过全渠道拓展实现稳健增长。

劲仔食品2022年业绩预增公告称，传统流通渠道、现代渠道和线上渠道实现立体式全渠道稳健发展，渠道竞争力加强，品牌力提升，经营业绩均实现了持续增长。

国盛证券研报指出，从供需两头看每一轮新渠道红利的崛起均会孕育新的投资机遇，而能穿越周期，维持领先，形成品牌的公司，唯有全渠道精耕及不断迭代创新。

中信证券研报认为，中国零食企业分为零售品牌和品类品牌。其中零售品牌正享受渠道发展红利，而新兴零食系统的快速成长，也为品类品牌等带来增量。品类品牌长期有望诞生大市值公司，国内龙头公司正积极树立综合壁垒。

“零食连锁系统等新渠道可能会成为休闲零食产业未来发展的突出亮点。”业内人士表示，零食生产企业围绕供应链，持续做好精益生产、做优产品，零食连锁渠道系统则负责将销售环节、产品性价比做到极致，这本质上就是休闲零食行业去中间化的问题，对于制造型零食企业是一个较大的商业机会。

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